Banco Central publica IPoM de septiembre: atribuye desempleo de 9,5% a costos laborales y automatización y recorta PIB 2026 a 0,25%-0,75%

El Banco Central de Chile publicó el 9 de septiembre de 2026 el Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre, encabezado por su presidenta Rosanna Costa, con un recuadro dedicado al débil desempeño del mercado laboral y un recorte de la proyección de crecimiento del PIB 2026 desde 1,0%-1,75% a 0,25%-0,75% ^[1]Banco Central de Chile Banco Central publica el Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre de 2026 ^[2]BioBioChile Banco Central alerta sobre debilidad económica de Chile y recorta con fuerza proyección de crecimiento ^[3]ADN Radio Banco Central advierte deterioro de la economía de Chile y recorta proyección de crecimiento.

El dato de base es la tasa de desocupación de 9,5 % del trimestre mayo-julio, la más alta en cinco años, solo comparable con la pandemia (ver evento INE: desocupación sube a 9,5% en mayo-julio, máximo en cinco años; Quiroz dice estar 'preocupados pero sobre todo ocupados' y descarta bajar la tasa) ^[4]La Tercera Las razones del Banco Central para explicar el desempleo por sobre el 9% en Chile ^[5]Emol ¿Qué hay detrás del alto desempleo?: Banco Central entrega su tesis y pone el foco en las nuevas tecnologías.

La tesis: costos laborales más automatización acelerada

El IPoM sentencia que el débil desempeño del mercado laboral chileno de los últimos años se explica de manera relevante por factores persistentes ^[5]Emol ¿Qué hay detrás del alto desempleo?: Banco Central entrega su tesis y pone el foco en las nuevas tecnologías ^[4]La Tercera Las razones del Banco Central para explicar el desempleo por sobre el 9% en Chile.

El documento identifica aumentos importantes de los costos laborales en medio de un proceso de adopción tecnológica que se ha acelerado, una combinación que estaría debilitando persistentemente la creación de empleo y presionando al alza el desempleo ^[1]Banco Central de Chile Banco Central publica el Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre de 2026 ^[5]Emol ¿Qué hay detrás del alto desempleo?: Banco Central entrega su tesis y pone el foco en las nuevas tecnologías.

El informe recoge que diversos actores señalan que la incorporación de nuevas tecnologías está provocando un menor dinamismo en la contratación, ya sea por un menor ritmo de creación de empleo ante aumentos en la producción o, en algunos casos, por la sustitución de tecnología por empleo ^[5]Emol ¿Qué hay detrás del alto desempleo?: Banco Central entrega su tesis y pone el foco en las nuevas tecnologías ^[4]La Tercera Las razones del Banco Central para explicar el desempleo por sobre el 9% en Chile ^[6]Diario Financiero El Banco Central vuelve a alertar por el impacto del alza de los costos laborales en medio del alto desempleo.

La nota oficial del instituto emisor agrega el abaratamiento relativo de la tecnología frente al trabajo y la alta exposición de ciertas ocupaciones a estos cambios como parte de la explicación ^[1]Banco Central de Chile Banco Central publica el Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre de 2026.

Exposición a la automatización y golpe a los jóvenes

El IPoM advierte que estos procesos podrían tener un efecto relevante en la fuerza laboral chilena por su mayor exposición a la automatización respecto de otros países de la OCDE, citando el estudio de Elías Albagli y otros investigadores del instituto emisor (Albagli et al., 2026a) ^[5]Emol ¿Qué hay detrás del alto desempleo?: Banco Central entrega su tesis y pone el foco en las nuevas tecnologías.

Ese estudio analizó las transiciones laborales entre 2022 y 2025 según el grado de exposición a la automatización y la edad: quienes en 2022 estaban en ocupaciones de alta exposición tuvieron menor probabilidad de seguir ocupados en el sector formal tres años después, con una caída mayor en los menores de 30 años ^[5]Emol ¿Qué hay detrás del alto desempleo?: Banco Central entrega su tesis y pone el foco en las nuevas tecnologías.

A nivel de empresas, aquellas con mayor exposición a la automatización, medida por la proporción de sus trabajadores en ocupaciones de alta exposición, redujeron más su empleo que las menos expuestas ^[5]Emol ¿Qué hay detrás del alto desempleo?: Banco Central entrega su tesis y pone el foco en las nuevas tecnologías.

Cooperativa resumió el mismo diagnóstico: alza acumulada en los costos de contratación, menor actividad en áreas intensivas en mano de obra y sustitución tecnológica relevante por automatización ante el abaratamiento relativo de la tecnología ^[7]Cooperativa Banco Central recortó con fuerza la proyección de crecimiento para 2026.

Factores cíclicos y balance post pandemia

El Banco Central de Chile acota que en la evolución más reciente del empleo también se conjugan factores cíclicos, coherentes con la debilidad de la actividad y la demanda interna, que debiesen disiparse al cerrarse la brecha de actividad ^[5]Emol ¿Qué hay detrás del alto desempleo?: Banco Central entrega su tesis y pone el foco en las nuevas tecnologías ^[4]La Tercera Las razones del Banco Central para explicar el desempleo por sobre el 9% en Chile.

Desde 2020, el nivel de empleo está significativamente debajo de lo que sugiere su relación histórica con la actividad económica ^[4]La Tercera Las razones del Banco Central para explicar el desempleo por sobre el 9% en Chile.

El mercado laboral no se ha recuperado por completo tras la pandemia: frente a mediados de 2019, la tasa de ocupación es 2,1 puntos porcentuales menor, la participación laboral 0,9 puntos menor y la tasa de desempleo 2 puntos mayor, y Chile destaca por la evolución desfavorable de las variables laborales desde 2020 en la comparación internacional ^[5]Emol ¿Qué hay detrás del alto desempleo?: Banco Central entrega su tesis y pone el foco en las nuevas tecnologías ^[4]La Tercera Las razones del Banco Central para explicar el desempleo por sobre el 9% en Chile.

Continuidad con el IPoM de septiembre de 2025

Diario Financiero destacó que el recuadro retomó el análisis elaborado hace un año, cuando el instituto emisor ya había apuntado a los efectos de los costos laborales en el empleo por el alza del salario mínimo y la ley de reducción de la jornada de 45 a 40 horas semanales ^[6]Diario Financiero El Banco Central vuelve a alertar por el impacto del alza de los costos laborales en medio del alto desempleo ^[4]La Tercera Las razones del Banco Central para explicar el desempleo por sobre el 9% en Chile.

El escenario actual suma a ese diagnóstico el efecto de la automatización y el menor crecimiento ^[4]La Tercera Las razones del Banco Central para explicar el desempleo por sobre el 9% en Chile.

Recorte del PIB, inflación y TPM

El escenario central redujo el crecimiento del PIB 2026 de 1,0%-1,75% a 0,25%-0,75% por la mayor debilidad del gasto interno, el desempeño de julio, la menor producción minera, la desaceleración de la demanda, el deterioro laboral y de confianza, los combustibles y el clima ^[1]Banco Central de Chile Banco Central publica el Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre de 2026 ^[2]BioBioChile Banco Central alerta sobre debilidad económica de Chile y recorta con fuerza proyección de crecimiento ^[3]ADN Radio Banco Central advierte deterioro de la economía de Chile y recorta proyección de crecimiento.

Para 2027 y 2028 proyectó 2%-3% y 2,25%-3,25% respectivamente, con cerca de medio punto anual aportado por la Ley de Reconstrucción vía inversión, más el cobre elevado y la disipación de los factores de oferta y clima ^[1]Banco Central de Chile Banco Central publica el Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre de 2026 ^[7]Cooperativa Banco Central recortó con fuerza la proyección de crecimiento para 2026.

La inflación total se mantendría algo por sobre 4% a fines de 2026 y convergería a 3% en el segundo trimestre de 2027, con la subyacente en torno a 3%, y el Consejo mantuvo la TPM en 4,5% por unanimidad ^[1]Banco Central de Chile Banco Central publica el Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre de 2026 ^[2]BioBioChile Banco Central alerta sobre debilidad económica de Chile y recorta con fuerza proyección de crecimiento.

Reacción de Hacienda

El ministro de Hacienda Jorge Antonio Quiroz Castro calificó la situación de delicada y enumeró la caída de la producción de cobre, la guerra en Medio Oriente, las bencinas, El Niño y la caída de la pesca de jurel entre los eventos que impactaron el empleo ^[7]Cooperativa Banco Central recortó con fuerza la proyección de crecimiento para 2026.

Estamos en una situación delicada - Jorge Antonio Quiroz Castro ^[7]Cooperativa Banco Central recortó con fuerza la proyección de crecimiento para 2026

Jorge Antonio Quiroz Castro añadió que las proyecciones del instituto emisor ya tienen siete meses adentro, con un mejoramiento implícito de la última parte del año que dijo compartir ^[7]Cooperativa Banco Central recortó con fuerza la proyección de crecimiento para 2026.

Son las proyecciones del Banco, proyecciones que recordemos ya tienen siete meses adentro, entonces para llegar a ese número hay un elemento implícito de mejoramiento de la última parte del año, lo cual compartimos - Jorge Antonio Quiroz Castro ^[7]Cooperativa Banco Central recortó con fuerza la proyección de crecimiento para 2026

Lectura estructural posterior

El 12 de septiembre, Jonás Preller R. publicó en El País (Chile) la tribuna Economía incómoda, que interpretó el diagnóstico del IPoM como parte de una brecha más amplia entre innovación, creación de empleo calificado y exposición a la automatización y quedó registrada en Jonás Preller publica la columna Economía incómoda y plantea una brecha chilena entre innovación, empleo y automatización ^[8]El País (Chile) Economía incómoda. La columna citó la posición de Chile en el GII 2025 —51º en el índice general, 43º en insumos y 63º en resultados de innovación— y conectó ese rezago con el debate sobre el gasto en I+D ^[9]Organización Mundial de la Propiedad Intelectual Chile ranking in the Global Innovation Index 2025 ^[10]Ministerio de Ciencia, Tecnología, Conocimiento e Innovación Encuesta 2022 de I+D del MinCiencia y el INE: Gasto total en I+D sube de 0,36 a 0,39% del PIB.

La tesis de Jonás Preller R. también estima que la discusión sobre la responsabilidad del estancamiento no puede reducirse a un gobierno, en línea con la declaración de Iván Poduje Capdeville documentada en Poduje dice en Radio 13C que la situación económica no es culpa del gobierno anterior y luego acusa de falso el titular de T13, que responde con el video y la transcripción ^[8]El País (Chile) Economía incómoda ^[11]T13 Poduje sobre la situación económica: No es culpa del gobierno anterior y, si fuera, da lo mismo, porque tenemos que arreglarlo.

Contexto

El diagnóstico se conoció una semana después de que el economista de la Fundación Sol estimara el desempleo ampliado en 13,5% y advirtiera que la inteligencia artificial se usa para abaratar costos (ver evento Gonzalo Durán (Fundación Sol) en Radio Futuro: tasa real de desempleo llegaría a 13,5% y casi la mitad de los desocupados tiene educación superior), y del Imacec de julio con caída de 1,5% que reabrió el debate sobre el punto de inflexión (ver evento Imacec de julio cae 1,5%, su mayor retroceso desde marzo de 2023, y reabre debate por el punto de inflexión de Quiroz).