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titulo: "AFP Capital explica en Radio 13C el régimen definitivo de los fondos generacionales que reemplazan a los multifondos desde abril de 2027"
fecha: 2026-09-08T13:00:00Z
tipo: entrevista
tema: economia, previsiones
etiquetas: fondos_generacionales, multifondos, afp, superintendencia_pensiones, reforma_previsional
creado: 2026-09-09
actualizado: 2026-09-09
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El vicepresidente de Inversiones de [[organizations/afp_capital]], [[people/francisco_guzman]], explicó en el programa Cadena de Valor de [[organizations/radio_13c]] el régimen de inversión de los fondos generacionales publicado por la [[organizations/superintendencia_pensiones]], que reemplaza a los multifondos desde abril de 2027 [[sources/youtube-2026-09-08-radio13c-ipc-fondos-generacionales]].

## Qué cambia

Los cinco multifondos creados en 2002 se transforman en 10 fondos generacionales donde cada persona queda en el fondo que corresponde a su año de nacimiento: los nacidos en los 90 van al primer fondo hasta los 35 años, y el riesgo de la cartera disminuye automáticamente con la edad porque la administradora ajusta los activos en el tiempo [[sources/youtube-2026-09-08-radio13c-ipc-fondos-generacionales]] [[sources/chilevision-2026-09-04-fondos-generacionales]] [[sources/24horas-2026-07-08-multifondos-fondos-generacionales]].

El cambio elimina los traspasos masivos entre fondos, que según la subsecretaria [[people/elisa_cabezon_otero]] dañaron la rentabilidad al hacerse a destiempo: la gente se refugiaba en el fondo más seguro cuando caían y se perdía la recuperación [[sources/24horas-2026-07-08-multifondos-fondos-generacionales]] [[sources/youtube-2026-09-08-radio13c-ipc-fondos-generacionales]].

## El régimen publicado y sus bandas

El diseño distingue activos de crecimiento (renta variable, inversión extranjera y alternativos) y de protección (renta fija), con 11 tipos de activos y bandas por fondo [[sources/youtube-2026-09-08-radio13c-ipc-fondos-generacionales]] [[sources/chocale-2026-08-18-reparos-regimen-fondos-generacionales]]. Cada 36 meses se medirá el desempeño contra índices de referencia aún por publicar: hay bandas de premios y castigos, con una transición entre 2028 y 2031 con rangos de unos 4 puntos por año y luego rangos de 2,4 a 2,9% anual según el fondo; si una AFP perfora el rango hacia abajo debe devolver recursos al fondo [[sources/youtube-2026-09-08-radio13c-ipc-fondos-generacionales]].

[[people/francisco_guzman]] sostuvo que el objetivo no es ganar premios sino rentar bien en el largo plazo, y que un punto más de rentabilidad anual significa 20 a 25% más de pensión; [[organizations/afp_capital]] se preparó con [[organizations/jpmorgan]], Pimco y BlackRock y dice llevar 10 años primera en rentabilidad [[sources/youtube-2026-09-08-radio13c-ipc-fondos-generacionales]]. Según [[organizations/jpmorgan]] citado por [[organizations/diario_financiero]], el nuevo diseño daría a los afiliados jóvenes mayor exposición en acciones chilenas y sumaría más de 7.000 millones de dólares a la bolsa local, aunque el mercado espera la definición de los índices de referencia [[sources/df-2026-09-03-fondos-generacionales-bolsa]].

## Los reparos de la industria

La [[organizations/asociacion_de_afp]] respaldó el modelo pero advirtió que la transición golpearía a 2 millones de afiliados mayores de 50 años que eligieron mayor riesgo, al moverlos a una trayectoria más conservadora a mitad de camino, con posible impacto en las tasas de reemplazo [[sources/chocale-2026-08-18-reparos-regimen-fondos-generacionales]]. Su presidente [[people/leon_fernandez_de_castro]] pidió eliminar los mínimos de inversión por activo, mantener solo los máximos e índices simples y replicables [[sources/chocale-2026-08-18-reparos-regimen-fondos-generacionales]].

[[organizations/afp_capital]] también observó bandas, flexibilidades y niveles de riesgo: su gerente general [[people/renzo_vercelli]] dijo que el borrador tiene cosas buenas y mejorables y que lo que importa es aumentar las pensiones [[sources/chocale-2026-08-05-afp-capital-regimen-fondos-generacionales]]. La propuesta estuvo en consulta pública desde el 3 de julio y el régimen definitivo tenía plazo hasta el 1 de septiembre, con transición desde el 1 de abril de 2027 [[sources/chocale-2026-08-18-reparos-regimen-fondos-generacionales]] [[sources/chocale-2026-08-05-afp-capital-regimen-fondos-generacionales]].