Banco Central mantiene TPM en 4,5% y advierte que IPC subirá a 4% en segundo trimestre por combustibles

Decisión de política monetaria

El Consejo del Banco Central de Chile acordó por unanimidad en su Reunión de Política Monetaria del 24 de marzo de 2026 mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 4.5 % ^[1]Cooperativa Banco Central advierte importante alza en el IPC por el precio de los combustibles ^[2]Banco Central de Chile Comunicado Reunión de Política Monetaria marzo 2026 ^[3]Banco Central de Chile Banco Central publica el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo de 2026.

La decisión se adoptó con un tono “cauteloso” ante un escenario marcado por “señales contrapuestas a nivel internacional y local” y el alza del petróleo a cerca de 100 dolares por barril por la guerra en Medio Oriente ^[1]Cooperativa Banco Central advierte importante alza en el IPC por el precio de los combustibles.

Proyección de inflación

El comunicado y el IPoM de marzo advirtieron que la inflación tendrá “un alza importante en el corto plazo” producto del aumento de los precios internacionales de los combustibles y la depreciación del peso ^[3]Banco Central de Chile Banco Central publica el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo de 2026 ^[2]Banco Central de Chile Comunicado Reunión de Política Monetaria marzo 2026.

Cooperativa detalló que el IPC total de febrero fue de 2.4 % —mayor caída que la prevista en el IPoM de diciembre— y el IPC sin volátiles de 3.3 % anual, pero las expectativas de corto plazo aumentaron por combustibles y tipo de cambio ^[1]Cooperativa Banco Central advierte importante alza en el IPC por el precio de los combustibles.

La proyección oficial es que la inflación anual se ubique en torno a 4 % en el segundo trimestre de 2026, para luego converger a la meta de 3 % en el horizonte de dos años ^[1]Cooperativa Banco Central advierte importante alza en el IPC por el precio de los combustibles ^[2]Banco Central de Chile Comunicado Reunión de Política Monetaria marzo 2026.

El Consejo indicó que evaluará en el IPoM de marzo las implicancias y estará “particularmente atento a señales de mayor transmisión y/o persistencia” de los shocks, anticipando “constante evaluación de escenarios alternativos” que puedan requerir cambios en la política monetaria ^[1]Cooperativa Banco Central advierte importante alza en el IPC por el precio de los combustibles.

Contexto interno y externo

En lo externo, las condiciones financieras globales se estrecharon: alza de tasas nominales corta y larga, caídas bursátiles y depreciación de monedas frente al dólar por la incertidumbre de la guerra ^[1]Cooperativa Banco Central advierte importante alza en el IPC por el precio de los combustibles.

En lo interno, la actividad cerró 2025 con 2.5 %, en línea con lo previsto, aunque el Imacec de enero fue menor a lo anticipado por factores transitorios de minería y agroindustria; el consumo privado mantuvo dinamismo en Q4 2025 y la inversión se sostuvo por proyectos mineros y energéticos, sin cambios significativos en desocupación ^[1]Cooperativa Banco Central advierte importante alza en el IPC por el precio de los combustibles.

Voces expertas

Cooperativa recogió tres evaluaciones:

• Carlos Budnevich (Universidad de Los Andes): decisión “plenamente coherente con escenario de incertidumbre” por petróleo y tipo de cambio, shocks que “van a tener que estar monitoreándose” para ver si es transitorio o persistente ^[1]Cooperativa Banco Central advierte importante alza en el IPC por el precio de los combustibles.
• Nicolás Román (Universidad de Los Andes): alza de 30 % en bencinas y 60 % en diésel, con peso de 3.4 % y 0.5 % en la canasta, implica 1.3 % de inflación ^[1]Cooperativa Banco Central advierte importante alza en el IPC por el precio de los combustibles.
• Susana Jiménez (CPC): “tiene un efecto para todos, para personas y emprendimientos. Esperamos que se resuelva prontamente y podamos ver normalización de precios” y calculó 3 puntos en marzo y 1 punto en abril ^[1]Cooperativa Banco Central advierte importante alza en el IPC por el precio de los combustibles.

La filtración paralela de la minuta Secom “cierre épico” sobre la misma alza de combustibles profundizó la crisis comunicacional del Ejecutivo ese día (ver evento Filtracion de minuta 'cierre epico' de Secom por crisis de combustibles) ^[2]Banco Central de Chile Comunicado Reunión de Política Monetaria marzo 2026.

Cobertura del mismo día

El alza anunciada por Hacienda ($370 bencina 93 y $580 diésel desde el 26-mar, que entró en vigencia al día siguiente (Entra en vigencia el bencinazo: la bencina de 93 sube $372,2 y el diésel $580,3 por litro)) y su costo de desacoplar (US$140M semanales) fueron reportados por BioBioChile en dos coberturas: una con el académico Jorge Berríos (UChile) que estimó 1 2% adicional en el año y 95% de la cadena alimentaria integrada a combustibles ^[4]BioBioChile "Un terremoto económico": experto adelanta fuerte impacto en la inflación por alza de combustibles, y otra con la polarización política (Quiroz con Alessandri/Carter/Orrego vs Martínez FA que acusó “traspasar el costo a la ciudadanía”) ^[5]BioBioChile Alza histórica de combustibles polariza escenario político: las repercusiones tras anuncio de Quiroz.