--- titulo: "Caso Cascadas: la SVS aplica la mayor multa de su historia a Ponce Lerou y ejecutivos por el esquema bursátil de SQM" fecha: 2014-09-02T17:00:00Z tipo: investigacion tema: corrupcion, economia, justicia etiquetas: caso_cascadas, julio_ponce_lerou, svs, sqm, mercado_de_valores impacto: colectivos: ciudadanos, trabajadores sectores: economia, justicia, finanzas relaciones: mismo_contexto: 20180416-1 creado: 2026-09-16 actualizado: 2026-09-16 --- ## Qué pasó La [[organizations/superintendencia_valores_seguros]] aplicó el 2 de septiembre de 2014 la mayor multa de su historia, por un total de US$164 millones (UF 4.010.000), contra nueve sancionados del denominado caso Cascadas, tras constatar infracciones a la Ley de Mercado de Valores y a la Ley de Sociedades Anónimas en operaciones realizadas entre septiembre de 2010 y 2011 [[sources/cooperativa-2014-09-02-caso-cascadas-multa-164-millones]] [[sources/theclinic-2014-09-02-multa-164-millones-ponce-lerou]]. El superintendente [[people/carlos_pavez]] calificó a [[people/julio_ponce_lerou]] como el ideólogo y promotor de un esquema coordinado de compra y venta de acciones de las sociedades cascada controladoras de [[organizations/sqm]], que benefició a [[people/julio_ponce_lerou]] y a personas cercanas en desmedro del interés social de esas sociedades, donde también invertían fondos de pensiones y fondos de inversión [[sources/cooperativa-2014-09-02-caso-cascadas-multa-164-millones]] [[sources/radio-uchile-2014-09-02-multa-historica-cascadas]]. ## El esquema Tras analizar más de un millón de transacciones bursátiles, la [[organizations/superintendencia_valores_seguros]] estableció una secuencia de operaciones con patrones comunes y reiterados, con el concurso de los mismos participantes [[sources/radio-uchile-2014-09-02-multa-historica-cascadas]]. Las sociedades cascada vendían títulos a sociedades relacionadas con [[people/julio_ponce_lerou]], vinculadas a [[people/roberto_guzman_lyon]] e instrumentales controladas por [[people/leonidas_vial]] y [[people/alberto_le_blanc]], para luego recomprarlos a un precio mayor, con la intermediación de [[organizations/larrainvial]] [[sources/ciper-2014-10-20-caso-cascada-plata-afp]]. Según la resolución, [[people/julio_ponce_lerou]] obtuvo utilidades por unos US$128 millones, [[people/roberto_guzman_lyon]] una cifra similar y [[people/leonidas_vial]] otros US$72,3 millones, mientras las sociedades cascada y sus accionistas minoritarios perdieron unos US$300 millones por el sobreprecio pagado [[sources/elmostrador-2014-09-03-fallo-svs-historico-incompleto]]. ## Las multas La mayor sanción recayó en [[people/julio_ponce_lerou]], con US$70 millones (UF 1.700.000), seguido por [[people/aldo_motta]] con US$24,5 millones, [[people/roberto_guzman_lyon]] con US$22,5 millones y [[people/leonidas_vial]] con unos US$20 millones [[sources/cooperativa-2014-09-02-caso-cascadas-multa-164-millones]]. La corredora [[organizations/larrainvial]] y su gerente general [[people/manuel_bulnes]] recibieron US$8,18 millones cada uno, el gerente de distribución [[people/felipe_errazuriz]] US$4 millones y el gerente de Potasios [[people/patricio_contesse_fica]] US$2,45 millones [[sources/cooperativa-2014-09-02-caso-cascadas-multa-164-millones]] [[sources/theclinic-2014-09-02-multa-164-millones-ponce-lerou]]. El análisis de [[organizations/elmostrador]] advirtió que las multas cubrían apenas cerca del 50 por ciento del daño estimado, que la [[organizations/superintendencia_valores_seguros]] no suspendió la licencia de la corredora y que la [[organizations/bolsa_santiago]] anunció que no aplicaría sanciones adicionales [[sources/elmostrador-2014-09-03-fallo-svs-historico-incompleto]]. La defensa de [[people/julio_ponce_lerou]] calificó la resolución de manifiestamente injusta y anunció que la revertiría en tribunales [[sources/elmostrador-2014-09-03-fallo-svs-historico-incompleto]]. ## Segunda tanda y daño a las AFP El 30 de octubre de 2014 la [[organizations/superintendencia_valores_seguros]] aplicó una segunda tanda de multas por US$6,9 millones contra otra corredora y una administradora de fondos, por operaciones con acciones SQM-A de marzo de 2011 [[sources/eldinamo-2014-10-30-svs-nuevas-multas-cascadas]]. El superintendente [[people/carlos_pavez]] afirmó que esas operaciones lesionaban gravemente el principio de buena fe del mercado de valores [[sources/eldinamo-2014-10-30-svs-nuevas-multas-cascadas]]. La superintendenta de Pensiones [[people/tamara_agnic]] estimó las pérdidas de los fondos de pensiones en un rango de US$31 a US$44 millones, con [[organizations/afp_habitat]] a la cabeza con US$11,5 millones; [[organizations/afp_habitat]] había denunciado las irregularidades en 2012 y siguió la vía penal como querellante, junto a [[organizations/moneda_asset]] [[sources/ciper-2014-10-20-caso-cascada-plata-afp]]. La investigación de [[organizations/ciper_chile]] mostró además que las administradoras minimizaron públicamente el impacto mientras preparaban sus demandas civiles de indemnización [[sources/ciper-2014-10-20-caso-cascada-plata-afp]]. ## Arista penal y desenlace judicial El 20 de enero de 2015 la [[organizations/fiscalia_centro_norte]] formalizó al gerente [[people/aldo_motta]] y a la abogada [[people/claudia_morales]] por entregar a la [[organizations/superintendencia_valores_seguros]] actas de directorio con información falsa para encubrir la Operación Linzor, en que se vendieron 5 millones de acciones SQM-A por unos 135 mil millones de pesos; [[people/aldo_motta]] quedó con arraigo nacional [[sources/biobiochile-2015-01-20-formalizan-motta-informacion-falsa]]. El abogado querellante [[people/mauricio_daza]] valoró que las infracciones acreditadas por la [[organizations/superintendencia_valores_seguros]] tuvieran también contempladas sanciones criminales e impulsaran la arista penal [[sources/radio-uchile-2014-09-02-multa-historica-cascadas]]. En abril de 2016 el 18° Juzgado Civil de Santiago rechazó en todas sus partes la reclamación de [[people/julio_ponce_lerou]] contra la multa, incluida la petición subsidiaria de rebaja, y confirmó que no había caducidad ni prescripción; a [[people/julio_ponce_lerou]] le quedaron diez días para apelar a la Corte de Apelaciones [[sources/theclinic-2016-04-18-rechazan-reclamacion-ponce]]. Años después, el pago de la multa rebajada se documentó en [[events/20201111-1]]. ## Contexto El caso Cascadas comparte protagonista con el financiamiento irregular de la política a través de [[organizations/sqm]], documentado en [[events/20180416-1]]. La historia completa de [[people/julio_ponce_lerou]], desde su rol junto al régimen militar hasta el litio, las cascadas y las platas políticas, fue reconstruida por el periodista [[people/victor_cofre]] en una biografía publicada en 2019 tras cinco años de investigación [[sources/ciper-2019-12-17-adelanto-libro-ponce-lerou]].